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。然而接下来这一个月里，铜师傅股价始终在27港元上下徘徊。以60港元发行价
当季破发率仅12.5%，铜师傅恰在其列。两组差了55%有余的数字，正好是一个品牌从“被高估”到“被重估”的距离。
2013年，做卫浴外贸发家的俞光想请一尊铜关公，很快相中一尊一米多高的贴金箔像。然而对方一开价就是120万元。毕竟在卫浴行业跟铜打了多年交道，俞光账一算：铜价一吨才两万八，这尊像用铜量都不到一吨，凭什么卖这个价？
于是，看到巨大空间的俞光索性自己来造。闭关3个月，砸掉上百个模具，耗光300万元资金，终于在2014年初，铜师傅的第一款产品，铜质小沙弥就这么诞生了。
1972年出生于浙江绍兴新昌的俞光，6岁便有了做生意的念头。中专念书时，俞光开始摆地摊、卖对联。毕业后卖保险，随后借了9万元，买了块电子显示屏竖在街口，准备靠广告躺着赚钱，却被一场台风吹得血本无归。后来，开了近十年的装修公司，还是没赚到大钱。他自嘲“这辈子从没追上过风口”。
2001年创立雅鼎卫浴，俞光开始了真正意义上的财富积累。靠做全铜毛巾架、花洒、浴缸龙头，年出口额一度超2亿元。这份经历让他对铜的脾性、成本结构了如指掌，积累了跨界铜工艺品的隐性知识。
作为“骨灰级米粉”，创办铜师傅之初，俞光买遍市面上所有关于小米的书，把雷军的“专注、极致、口碑、快”七字诀刻进公司运营，还自己总结出一套“降维、专注、极致、口碑”的八字诀。铜师傅效仿“米粉节”，办起“铜粉英雄大会”，受邀到场参加的小米联合发起人黎万强，被现场粉丝的热情彻底震撼，回去发了一条朋友圈感慨。
恰恰就是这条朋友圈，让顺为资本合伙人程天看到了。程天主动为俞光争取到在雷军面前路演的机会。于是俞光花一晚上做了一份黑底红字的PPT，核心就是那八字诀。原定20分钟的路演，他硬是讲了一个多小时。结束后程天告诉他：“雷总决定投你们”。
2014年5月，铜师傅天猫旗舰店上线多匹。要知道当时市场上类似铜马至少卖5000元。铜师傅“材料＋人工＋固定费用＋微薄利润”的成本定价公式收效显著。2016年，随着《西游之大圣归来》爆火，“大圣之大胜”铜质工艺品在淘宝众筹斩获947万元，刷新设计类众筹纪录。
2017年9月，顺为资本首次入股铜师傅并获得其14%的股权，至此小米系投入约1.62亿元，持股超22%，成为最大机构股东。在小米2017年投资年会上，雷军公开评价：“我认为铜师傅是我们整个小米体系之外最像小米的创业企业。”
然而“最像小米”这个标签，并不代表成功。小米模式的基础是规模效应，手机可以卖给年轻人、中年人、男人、女人，而铜师傅从一开始，就只能卖给一群特定的人。
2014年那匹卖爆了的铜马，购买者绝大多数是30岁以上的男性。十年后，铜师傅的核心客群依然是30—55岁的中年男性。无论关公、财神、大圣还是葫芦，产品线是一场中年男人精神世界的完整陈列：求财、求平安、求体面。铜葫芦卖了78万个，创收1.45亿元；引流款定价39元，高端千手观音定价39999元，价格带拉得再宽，人就是那些人。
2022年至2024年，铜师傅线%——与泡泡玛特大致相当，证明核心用户粘性极高。而泡泡玛特2024年营收已达130.38亿元，净利润31.25亿元。相似的复购率，截然不同的体量。
回望俞光的创业原点，已经为铜师傅下了定义：理性、务实、不信溢价、不追潮流。他“懂”中年男人，或许只会“懂”中年男人。
2025年6月，铜师傅正与《哪吒之魔童闹海》开展联名合作。这是品牌近年最重头的年轻化尝试之一，IP热度正值巅峰，联名产品非常关注，但危机悄然而至。
俞光及部分员工的社交账号被曝与贬低角色“敖丙”的账号互相关注，直播期间多次出现针对该角色的恶意评论却未及时制止。用户批评官方“纵容毒唯黑粉攻击角色”，认为品牌缺乏对合作IP的基本尊重。第一次接触这个圈子的俞光，最初仅回应“骂角色的言论与我无关”，被指责态度冷漠、推卸责任，舆论随即发酵。
6月9日，俞光公开道歉，承认“由于近期发生的我个人及集团员工的不当行为，给所有关心支持我们的朋友们带来了困扰和伤害”，并坦言系“个人情绪化以及集团内部沟通管理问题产生的不当言论”。
据港湾商业观察，有IPO观察人士指出铜师傅内控方面仍有不足。“投资者对于这种类型的企业肯定会有所担忧，比如企业上市后高管是否继续发生不恰当言论，这都可能影响企业的投资价值。”
智趣财经指出“表面是危机公关失误，深层折射出品牌对IP价值的认知偏差”。直播间的稚嫩处理，也暴露出传统工艺企业面对年轻化受众时的运营能力缺口。
品牌误读了年轻人。铜师傅以为把漫威、奥特曼印在铜器上，推出塑胶潮玩子品牌“欢喜小将”，年轻人就会买单。但招股书给出了答案：2022年至2025年前三季度，授权IP收入占比始终在10%左右徘徊；2025年塑胶人偶及玩具品类收入同比大幅收缩。铜版《圣斗士星矢》保留铜质脸部的争议设计，被网友开玩笑说为“视觉折磨”；《猫和老鼠》彩绘铜雕数百元的定价，在盲盒经济中格格不入。而当泡泡玛特用Molly和Labubu构建起情感消费闭环时，铜师傅的联名产品仍停留在工艺品层面的价值传递。
中年人也误读了品牌。在核心客户眼中，铜师傅曾是“高级文化消费品”，是办公室里体面的存在。但当39元铜葫芦月销数万件成为常态，品牌的“门槛感”正在被持续稀释。招股书显示，线年的高位持续下行。铜葫芦卖了78万个、创收1.45亿元——39元引流款讲出了好故事，但也把品牌往下拉了不止一个身位。
屋漏偏逢连夜雨，铜价已从2020年每千克48.7元飙升至80.9元，复合年增长率达10.7%，成本占比近50%，而品牌提价能力有限。成本涨、售价缩，利润在两头挤压中持续走薄。铜师傅2025年全年营收6.17亿元，同比增长8.1%，净利润却同比骤降近四成。
品牌想要年轻人的增量，又舍不得中年人的溢价。结果是两边都觉得被冷落。哪吒事件中创始人的“傲慢”让年轻人确认了这个品牌“不懂我们”，而客单价的稀释又让核心用户怀疑“这个品牌还值不值得信仰”。
同样是铜质文创头部企业，朱炳仁·铜承袭1875年始创的铜艺世家，以中国工艺美术大师、国家级非遗铜雕技艺代表性传承人朱炳仁名字命名。品牌专注高端商务礼与生活铜文创，走文创、收藏、礼品三位一体的高端路线，有国家级非遗大师背书，目前已在全国开设非遗生活体验馆百余家。不折腾、不讨好年轻人，牢牢守住自己的池子。铜师傅市场占有率35%，朱炳仁·铜紧追其后。或许两家各自被自己的模式锁死，但前者在焦虑中摇摆，后者在定力中从容。
2024年冲刺A股创业板未果，转战港股。2025年5月首次递表，失效后11月二度递表。3月10日通过聆讯，3月31日挂牌上市。三次冲击IPO，每一次都被同一批问题挡住：业务过于单一、增长空间存在限制、盈利波动大。
上市当天，发行价60港元，开盘报35.42港元，低开40.97%，收盘30.5港元，单日跌幅49.17%。此后一个月，股价始终在27港元上下震荡。国际配售仅获约1.56倍认购，机构态度极为冷淡。
以2024年净利润测算，铜师傅发行市盈率约43-48倍；若以2025年业绩计算，则超过70倍。而泡泡玛特同期市盈率约15倍，名创优品约13倍。泡泡玛特被段永平重金看多、热度再度暴涨，铜师傅却“上市之后遭遇持续下跌，股价已大幅破发，且交投愈发清冷”，处境被贴上了更为鲜明的反差标签。
弗若斯特沙利文多个方面数据显示，铜师傅在中国铜质文创工艺商品市场按总收入计位列第一，市场占有率达35.0%，线年增长至23亿元。
斑马消费判断：“在这个总量不足20亿的细分市场中，公司已拿下35%的市场占有率……这在某种程度上预示着，公司很难依靠行业扩容实现快速地增长，只可以通过抢占竞争对手份额、拓展品类来维持增长，而这无疑会加剧行业内卷，进一步压缩利润空间。”
顺为资本与小米系从2017年A轮开始连续押注，直到铜师傅IPO。九年时间伴随公司从3亿走到6亿营收。以4月13日约17亿港元市值计算，雷军系持有股市值约3.47亿港元。有分析将此放在雷军的投资成绩单中作对比：早期投资欢聚时代，100万美元换来280倍回报；投资UC浏览器，最终收获超1000倍回报；而铜师傅这笔重注，“拉长9年周期，特别是放在雷军的投资成绩单里，很难算得上优秀。”
小众赛道天花板锁死之外，盈利质量也在承压。2025年前三季度，铜师傅出现典型的“增收不增利”——营收同比增长11.26%，净利润同比减少21.99%。线个，线下渠道也在萎缩。
国投证券在IPO点评报告中指出：“公司提价能力有限，在原材料价格快速上涨时会受到负面影响。”
原本“年少登科”的时刻，反而直接步入“中年危机”：铜师傅的品牌溢价不再、年轻化遭遇溃败，中年人虽未完全离开，年轻人也不常来敲门。B站的开箱视频力图塑造“匠心工艺”的品牌形象，消费者投诉却从直播运营蔓延至品质售后，铜师傅的产品调性始终在“潮玩”与“传统”之间摇摆。
4月中旬，有投入资金的人在雪球发帖称“重仓铜师傅是因为信雷军”，热评第一条写道：“雷军投了9年才等到上市，首日跌一半，你说他还信不信？”
直到5月假期，老对手不断拉升品牌调性的密集的艺术展和高端文化活动，从四月开始一直持续着。
4月8日 “熔铜艺术20周年展·朱炳仁的水果Party”全国首展在宁波阪急启幕。82岁的朱炳仁以水果为艺术符号，用颠覆性色彩语言重新定义当代铜艺表达。4月11 “熔吟——朱炳仁熔铜艺术二十周年展”在常州博物馆开幕。4月15日，首届熔铜艺术节暨朱炳仁798艺术馆在京启幕，馆内《燃烧的向日葵》《跳舞的人》《千浪卷雪》等经典熔铜作品悉数亮相。
铜师傅总部展厅里，那匹2014年卖爆了的铜马依然在展。十年前它定价999元，从5000元的同种类型的产品中撕开了一道口子。十年后，当铜材的市场价从每千克48.7元涨到了80.9元，当它越发精准地感知到中年男人的痛处，这匹铜马的步伐却显得愈发沉重。返回搜狐，查看更加多
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